岁末年初，中国经济正在累积更多积极的因素。

国家统计局2019年12月31日公布的数据显示，继2019年11月站上荣枯线后，12月份制造业PMI再次守住荣枯线，报收50.2%。

其中，生产指数为53.2%，采购量指数为51.3%，较上月分别上升0.6、0.3个百分点，并双双创下年内新高；新出口订单指数为50.3%，高于上月1.5个百分点，自2018年6月以来首次升至扩张区间；进口指数为49.9%，亦创年内新高。

专家判断，由于处于岁末，企业普遍处于完成年度任务和规划下一年生产目标之际，节假日市场需求释放带动了国内消费品等行业产销的明显增长；中美贸易摩擦有所缓解则改善了外部环境，并提振了进出口方面的预期。

尽管2019年四季度经济有回暖迹象，但基础并不牢固。2020年的经济仍面临着较大的下行压力与外部不确定性，经济回暖因素与经济下行压力仍处相互角力之中。

专家预计，2020年中国经济有基础保持6%左右的增速，PPI与CPI剪刀差有望缩窄，而逆周期调节上则有望进一步发力。

多项指标创下年内新高

数据显示，2019年12月，中国制造业PMI为50.2%，与上月持平，再度站上荣枯线。13个分项指数中，生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数和供应商配送时间指数相较上月均有上升。

国家信息中心经济预测部副主任王远鸿接受21世纪经济报道采访时表示，作为反映企业预期的宏观经济先行指标，2019年12月制造业PMI再次站在荣枯线上，反映经济回暖的积极因素正在积累，制造业企业预期与信心有所提升，部分指标在波动中出现了边际改善。

中国物流信息中心专家文韬则认为，从13个分项指数来看，只有4个指数略有下降，其余指数或上升或持平，显示外部需求明显改善，市场需求整体扩张，企业采购和生产加快，市场价格回升，就业保持稳定，新动能平稳较快增长，消费品行业对经济支撑作用有所增强。

2019年12月制造业PMI的一大亮点是，生产指数加速扩张，达到53.2%，比上月上升0.6个百分点，创下了年内的新高。为满足生产需要，企业采购意愿也明显增强，采购量指数为51.3%，较上月上升0.3个百分点，也创年内新高。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，在调查的21个行业中，有15个行业生产指数位于扩张区间，其中食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、汽车、电气机械器材、计算机通讯设备等制造业生产指数位于55.0%以上较高景气区间。

王远鸿表示，这是因为节假日消费旺季来临，企业纷纷抓紧安排生产；生产景气度改善最明显的是食品、饮料、酒、服装等日用消费品，这是节假日消费的重点；而电气机械、通信设备等高端制造业是制造业升级的重要方向，因而保持着更高的景气度，汽车行业尽管仍面临着负增长，但近两个月出现了产销的边际改善，2019年以来，中国在稳定汽车消费上出台了一系列措施，这将提振汽车生产。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，目前处于岁末年初，企业普遍处于完成年度任务和规划下一年生产目标之际，节假日市场需求释放带动效果显现，春节因素带动了国内相关消费品行业产销增长，新订单指数保持在扩张区间，消费品行业PMI为51.4%，较上月上升0.3个百分点；圣诞节也带动了国外市场需求回升。

值得注意的是，2019年12月进出口状况明显改善，国外订单明显增长，原材料进口继续回暖。当月新出口订单指数为50.3%，高于上月1.5个百分点，自2018年6月以来首次升至扩张区间；进口指数为49.9%，环比上升0.1个百分点，连续两个月回升，创下2018年7月以来的高点。

王远鸿表示，外贸相关指标出现了大幅改善，一方面是由于国外圣诞消费旺季的提振，外部需求有所改善；另一方面则是中美经贸摩擦传出阶段性缓和信号，中美第一阶段经贸协议就文本达成一致，这明显改善了市场信心和预期。

在供需状况改善之下，2019年12月的价格指数也双双出现回升。当月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和49.2%，分别比上月回升2.8和1.9个百分点，为3个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数已升至扩张区间。从行业情况看，有色金属冶炼及压延加工、造纸印刷等行业价格指数均在54.0%以上。

文韬认为，近期需求扩张带动了企业采购和生产的增加，企业生产经营活动上升，企业原材料库存加快消耗(原材料库存指数为47.2%，较上月下降0.6个百分点)，这推高了市场价格。

王远鸿表示，价格指数的回升可能意味着PPI降幅会略有收窄，“2019年9月份的原材料购进价格和出厂价格分别为52.2%与49.9%，当月PPI降幅并不大，然而随后两个月PMI的两个价格指数大幅下降，PPI则相继出现了降幅。”

结构持续优化

从全年制造业PMI走势来看，文韬表示，2019年经济运行相对稳健，年内经济有所波动，但下半年缓中趋稳态势逐渐显现，年底指数有所回升，实现良好收官。指数变化显示，经济运行虽然仍有下行压力，但积极因素持续累积、逐渐显现，经济韧性较好，这为2020年经济平稳运行奠定了良好基础。

他介绍，全年生产指数和新订单指数均值分别为51.8%和50.4%，均处在扩张区间。

此外，经济结构也在优化，新动能平稳较快发展，消费品行业拉动作用提升，高耗能行业逐步退出。全年装备制造业、高新技术产业和消费品行业PMI均值分别为50.2%、51.7%和50.7%，均处于扩张区间，并且高于制造业PMI平均水平；而高耗能行业PMI均值为48.9%，低于制造业PMI均值，增速持续放缓。

赵庆河表示，中国经济的转型升级正在持续推进，新兴产业增势良好。从重点行业看，2019年12月高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI为52.8%、51.3%和51.4%，分别高于制造业总体2.6、1.1和1.2个百分点，连续3个月位于扩张区间，且景气水平连续上升；而高耗能行业PMI为48.6%，环比、同比分别下降了0.5和0.3个百分点。

文韬表示，装备制造业PMI、高技术产业PMI两个指数已分别连续3个月和4个月上升。其中计算器通信电子、电气机械及铁路船舶航空设备制造等行业持续保持较快增长，表明新动能对经济的支撑作用正在增强。

值得注意的是，大型企业PMI全年均值为50.7%，对制造业PMI整体稳健运行起到了较好的支撑作用，而中小企业PMI仍不乐观。

中国社科院工经所工业运行研究室副研究员张航燕告诉21世纪经济报道，不同规模企业的景气度分化现象仍然存在，“中国在减税降费、清欠、融资等方面出台了一系列措施，积极解决民营企业、中小企业发展遇到的困难，这有利于缓解不同规模企业景气度的分化，不过2019年12月小型企业PMI仍然仅为47.2%，比上月还下降了2.2个百分点，中小企业尤其是小企业的景气度仍有很大改善空间。”

实际上，2019年的逆周期调节在保障全年经济平稳运行上发挥了重要作用。文韬分析称，逆周期调节政策、减税降费措施等贯穿全年，对稳定经济运行、强化经济抵御风险能力、提升微观个体活力等具有较好作用，其效果也逐步显现。因而下半年制造业PMI均值和供需指数均值都高于上半年。

尽管PMI连续处于扩张区间，近期多个其他指标也有所回暖，但宏观经济仍面临不小的下行压力。

“比如新订单指数为51.2%，虽然仍在扩张，但比上月回落了0.1个百分点，生产经营活动预期指数也回落了0.5个百分点，这反映企业对未来市场前景的信心仍然不足。此外，非制造业商务活动指数与中国综合PMI产出指数也是回落的。”

展望2020年，王远鸿认为，尽管2019年四季度经济有回暖迹象，但基础并不牢固。

从国际上看，近期IMF、WTO等主要国际组织不断下调2020年的经济、贸易、投资等预期，世界经济面临不断下行的压力。同时，贸易摩擦、民粹主义、保护主义、单边主义也将对全球经济和全球贸易造成重大冲击。

“但同时也有一些积极信号，全球有近40个国家和地区对货币政策进行了调整，出现了降息潮，整体货币政策重回温和甚至扩张区间，这将对冲部分经济下行的压力。”王远鸿表示。

从国内来看，2020年中国经济结构性、体制性、周期性问题相互交织，中美贸易摩擦虽有所缓解，但经贸环境不确定因素增多。不过中国有望在逆周期调节上进一步发力，财政政策将进一步提质增效，货币政策也将灵活适度，同时中国将扩大内需，以保持经济的平稳运行。

“总体判断，虽然下行压力不小，但2020年宏观经济还是有基础稳定在6%左右的增速的。”王远鸿说。

此外，他预计，PPI与CPI的分化在2020年还会延续，但最近猪肉价格已有回落，PPI则有回暖的苗头，预计两者剪刀差可能有所缩小。