6月27日-29日，2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会在湖北武汉经开区举办，本届大会主题为“融合创新、绿色发展——打造中国汽车产业新生态”。大会由工业和信息化部、湖北省人民政府、中国机械工业联合会联合指导，中国汽车工业协会和武汉市人民政府共同主办，武汉市经济和信息化局、武汉经济技术开发区管理委员会、武汉市智能汽车产业促进会和汽车纵横全媒体协办，东风汽车、黑芝麻智能和地平线为合作伙伴。岚图Free、岚图梦想家和东风风神皓极作为本次大会的官方服务用车，为大会嘉宾提供出行服务。其中，在6月28日下午举办的“产融协力—培育汽车产业升级新动力”主题论坛上，东风资产管理有限公司总经理卢锋发表主题演讲。以下内容为现场演讲实录：

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾，汽车行业的各位同仁们，感谢大会的安排，让我们有机会来分享一下对汽车行业资本市场运营的看法。因为这是行业的会，就不做资产管理公司自己的广告了。
　　我们今天能够开这样的分论坛，我想就表达一个意思，到今天为止在我们的汽车企业里，资本运营一定是企业运行一个重要的手段，不完全地列了一下，传统汽车企业、新势力企业、零部件企业、技术类公司都需要进行资本运营，过去靠资产运营，靠企业自身的盈利来运营能够持续发展的时代，在今天这个会上可以宣告上已经结束了。在某种程度上来讲，曙光总的地图上，融资越多越活跃的企业，是这十年当中正增长的企业。
　　我们接到这个题目的时候，坦率的讲是有一个困扰的。因为我们认为在目前这十几年来，是中国汽车工业乃至世界汽车工业最大的一个时期，百年存在的发动机在可能就不存在了，以工业机械为制造的基础，现在有软件定义汽车。不管我们同意不同意，一定会面临一个共识的问题，一定是汽车行业百年以来最大的变革。正是因为这一点，看到曙光总的数字，我们是看到中国的前40年，汽车改革开放前30年的时候，是随着汽车产业销量的增长，汽车厂家逐渐在减少。这十年是什么？随着新能源技术出现，随着智能网联技术出现，汽车厂在逐步增加。再一点，正因为如此，大家的出身不同、状态不同，对汽车的认知有很大不同。作为汽车的企业，作为企业的参与人，不太存在一个共同的汽车资本运营的策略，每个企业它应该都是不同的。资本运营再重要，也要服从企业战略发展，这点来讲一定是不同的。
　　虽然我们有这么多不同，作为汽车企业之间，一定还是要建立一些合作机制。为什么？以新能源为例，经常讲的是一个方向，东风公司当年是建立了中国第一个新能源企业，即使说那个时候大家还很难说认同这样一个方向，因为那个时候电动车保有量是零，今天大家在这个方向上是无容置疑了。我们就讲所谓的赛道，有锂电赛道和氢电赛道，有种种选择。从一个主机厂来讲一定是面临多重选择，不可能保证每一次选择都是对的，每一次路径都是判定正确的。这一点来讲大家不可能占尽所有的赛道和路线。作为一个投资者来讲，你会面临一个非常大的选择困境，非常多的企业和分布，如何选择投资，这一点来讲更应该建立一个合作机制，谁都不可能通吃。
　　所以说2019年汽车行业做投资的同事一起成立了一个论坛，通过一个产业的联盟和共同投资、共同培育，共同扶持来助力企业的增长。我们其实可以看一下日本有一个氢的产业联盟。讲一个事情，到日本去询问新能源的战略，到第一家公司说它主要的策略是混动，混动决定了世界的未来。第二家公司说一定是氢能，在总部的门口建立了一个加氢站，这就是我们的决心。我们东风合作的日产，那时候坚决的讲将来一定是锂电，做电池恨不得只做给自己。晚上吃饭的时候三家坐在一起，我问一下为什么你会只选择只选择氢能而反对锂电，白天是官方讲话，晚上坐在一起，他说其实没有一家才前瞻技术上做出这么明确的判断。剩下怎么办？他们就成立一个联盟，只是说氢能以一家为主形成联盟，锂电以一家为主形成联盟。并不像大家表面上讲的只做什么，只做什么的同时一定是有一个备份，这个备份必须依赖同业，不可能是自己在做。这一点非常值得汽车行业的同事们和做投资的同事来学习的。
　　我们今天既然讲，我们讲做前瞻的投资，回顾一下前瞻哪里，整个汽车40年，从80年代开始基本上是引进、消化、吸收阶段。其实我们是在引进国外的既有的先进的技术产品，不管哪一家汽车企业，都会直接引进国外的技术产品，来提高整个汽车工业的水平，那个时候前瞻，相当于一个长满了树的果子，把那个果子摘下来，完整的移到中国就已经很不错了，在中国看到一个很畅销的就是不错的水平。到了现在有了非常大的进步，尤其是新势力的公司，有一个非常明显的高学历的特征，都是留过学的。我个人来讲，我们相当于是一个移栽的过程，在过去的育秧场里把它移植到中国的沃土来，形成新势力的企业。以前是引进产品，现在是引进技术，在中国设置出来这样的产品。
　　在今天到了这一段的时候应该做什么？作为投资人如果讲前瞻的话应该做这一个果子，中国市场是世界最大的市场，是世界第二、第三的总和，也就是中国这么大的市场。作为资本来讲要看得更全面一点，找那些种子来育苗。不管是日本市场，欧洲市场，甚至美国市场，它有很多更新的技术，但今天作为投资的角度来讲，我们看得还不够远，还没有看到那个前瞻。应该是比现行主导的市场部分应该更前瞻，这才是做资本投资者的一个责任。
　　投资有一个所谓的阶段，不管政府也好、企业也好、行业也好，都在呼吁要投资早期技术，让企业有更好的发展。在这个过程之中其实我们汽车经常讲一句话，十年才能打造出一个产品出来，这个基础上讲，对当时的投资政策和环境是有一些欠缺的。尤其最近行情不太好，大家都会发现大家都在趋同，不管是国家新兴的孵化基地也好，大家也都有一个托底问题，企业也有一个KPI。大家都这样想的时候，对创业企业会产生非常大的压力，我们慢慢由科技的创业的投资公司，投技术的，投前瞻的公司，都逐渐变成一个财务投资这样的公司。这一点对汽车工业的发展是非常不利的，对新兴技术的企业是非常不利的。这一点上来讲，应该创造更好的机会和机制，哪怕是让我们赚出来钱的一部分，能够反投到投更长的技术，对我们技术产业的公司会更好一些，环境会更好一点，否则我们搞个三五年就退出了，孩子还没上学了，这样的话对汽车产业的发展，尤其对难度更大的技术并不那么有利。这些技术往往是更加有效或更加致命的，或者决定性的技术。
　　这是前几年跟投资的同事分享过的一个说法，在当时来看，所有这种造车新势力估值是非常高的，被投资人、投资机构是高看一眼。为什么？他们都是在电池、电子、网联这些技术被看到的。作为造车新势力也好，大家要认识到你再好的电子化，不管怎么做一定会要有一个机械的结构，一定要落地在上面。上个世纪对那个时候的电子化说了一句话，再好的电子化也要装在汽车里。今天我相信他的这句话现在只对一半。另外一半，传统汽车企业确实是面对压力，所有的支持都是建立在物理的机械上，这一点来讲，到不熟悉的知识领域来是一个非常大的挑战。为什么划一个八字型，随着你的产销量增加，下面的这些问题也是要做大的，我们要跃迁上去。要想实现，一定是转过来的结果，只有实现了这样相互的融合和相互的跃迁和时间，才会实现无限发展。我们要互相学习、互相融合。
　　资本运作的价值只是一个手段，服从于公司战略发展，虽然它是一个非常重要的手段。在过去，最左边这个图是，这个钱投下去非常确立，一个星期就可以完成。到现在这个阶段，合资阶段，能够看到一个产品，那时候叫“跨大江”。现在是叫“越大海”，你只能看到方向的时候进行投资。反过来来讲，经济价值也是完全不一样，这种选择的价值是完全不一样的。同样来讲，对我们做投资的，给我们财务部门说一句话，做投资最大的风险是半途而废，只要方向定了，你往下投，你选择的未必是最优方向，坚持下去就能到达彼岸。最大的风险就是修到半截停下来了，这也是我们公司战略部门和投资部门、资金管理部门对风险认知不同的地方。
　　我们今天的主题是不同而和，因为大家都为中国汽车行业奋斗过，我们是和而不同的人。经过这么多的积淀，我们非常自豪的，前40年应该是世界的世界格局在改变我们，我们在引进、消化、吸收，下一个40年汽车的定义和汽车基金的发展有可能是因为中国汽车的变革而产生的。不是我们改变格局，就是格局改变我们。作为我们的投资人，应该和我们的汽车行业同事们一起把握这样的一个机会，改变世界的格局。
　　好，谢谢大家。
　　（注：本文根据现场速记整理，未经演讲嘉宾审阅）